开源证券：给予顺络电子买入评级

  开源证券股份有限公司罗通,刘天文近期对顺络电子002138）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比双增，新兴领域业务进展顺利》，本报告对顺络电子给出买入评级，当前股价为26.5元。

  公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现盈利收入26.91亿元，同比+15.43%；归母净利润3.68亿元，同比+43.82%；扣非归母净利润3.48亿元，同比+49.53%；销售毛利率36.96%，同比+3.09pcts；销售净利率15.62%，同比+2.75pcts。2024Q2公司实现盈利收入14.32亿元，同比+9.60%，环比+13.78%；归母净利润1.98亿元，同比+12.84%，环比+16.27%；扣非归母净利润1.90亿元，同比+11.13%，环比+20.84%；销售毛利率36.98%，同比+1.78pcts，环比+0.03pcts；销售净利率15.60%，同比+0.33pcts，环比-0.05pcts。2024年上半年利润增长的根本原因为：(1)公司通讯业务客户结构逐步优化，客户份额持续提升，新产品保持快速地增长；(2)公司汽车电子业务快速地增长，信号类变压器产品稳定增长；(3)公司数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势，新产品及新兴市场领域加快速度进行发展。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母纯利润是9.47/11.88/14.04亿元，当前股价对应PE为22.6/18.0/15.2倍。我们看好公司被动元器件的长期发展，维持“买入”评级。

  2024H1公司汽车电子或储能专用领域实现盈利收入4.64亿元，同比+90.31%。汽车电子领域：公司汽车电子业务目前已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖，各类变压器产品迅速放量，拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升；智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域加快速度进行发展，推动公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。公司具备多产品线(变压器、磁性功率器件、电感、共模、磁珠等)提前布局、多客户市场占有率持续提升的双驱动因素，未来发展大有可期。光伏储能领域：公司目前于光伏储能产业的具体应用以微逆、户储业务为主，已取得国内外行业标杆企业认可。未来公司将持续开拓光伏储能的应用场景范围，扩大高频变压器、磁环电感在二次电源上的应用。AI及数据中心应用：公司铜磁共烧平台电感凭借领先的高功率密度特性，在AI服务器领域颇受好评。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券002673）单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.43%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.44亿，根据现价换算的预测PE为25.24。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.19。

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